11月21日，受海外科技股跳水影响，A股光模块CPO等算力硬件剧烈回调，光模块三剑客——中际旭创、天孚通信、新易盛盘中均下挫超5%，长芯博创跌超9%。光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内一度下探近4%，触及本轮高点回调新低，现跌幅收窄至3%，资金实时净申购8600万份。
第一上海表示，短期波动不改明后年算力硬件的高景气趋势。建议淡化短期波动，抓住核心变量——算力CAPEX、Token消耗量、ARR等指标。高切低，赛道拥挤度等交易面因素可能影响短期市场情绪，但是不改算力基本面的高景气。海内外AI应用进入商业化的拐点时刻，强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长。
作为数据中心关键硬件，光模块将直接受益于此轮需求爆发。A股光模块龙头公司已深度绑定全球产业链，并凭借技术优势与亮眼业绩，有望引领算力硬件板块开启新一轮行情。在全球算力需求持续高企下，1.6T光模块零售价格上涨，800G及以下速率光模块降价速度减缓，光模块行业一改以往量增价跌的态势，出现了“量价齐增”的现象。
数量方面，此前据市场测算，明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只。价格方面，根据飞速平台的数据，1.6T光模块上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元；800G及以下速率的光模块降价速度减缓，部分细分产品甚至出现价格企稳回升的态势。
机构分析认为，光模块“量价齐增”受益于供需两端的多重因素共振：需求侧，全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛；供给侧，技术迭代加速，头部厂商积极扩产满足增长需求。随着全球算力投资规模不断扩大、技术迭代持续加速，光通信产业链将维持高景气度。
把握光模块等算力、AI应用核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.10.31）
数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨赐
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